Définition simple :
la finance désigne les méthodes et institutions qui permettent d'obtenir des capitaux que l'on a pas et de placer ceux que l'on a.
Les acteurs :
— Conseillers financiers et gestionnaires de fortune.
— Les compagnies d'assurances avec leur portefeuille d'assurés.
— Les banques qui recyclent les dépôts et l'épargne, les sociétés de crédit.
— Les marchés organisés (bourses) où s'échangent divers actifs financiers négociables.
— Les fonds de placement, caisses de retraites et institutions diverses.
— Société de bourse.
Type de finance :
— finance d'entreprise : gestion des investissements et des financements.
— finance de marché : gestion des échanges de capitaux (à comptant ou à terme), d'actifs financiers et de titre.
— finance publique : le budget d'un état
— finance personnelle : gestion du patrimoine et des revenus.
Banques :
Les premières banques sont Grecs : ce sont des temples, des banques privés et des banques d'états.
Il y a des activités de changes et de prêts. On retrouve la même situation à Rome.
L'activité principale jusqu'au XIIIeme siècle est l'activité de change car l'église interdit le prêt à crédit, le considérant comme un péché ou alors avec dérogation du roi.
La banque rentre dans le vocabulaire français dans le milieu du XVeme siècle. Les premières banques sont familiales : citons les médicis en Italie ou les Fugger en Allemagne. Le premier théologien à accepter le prêt à intérêt fut Jean Calvin, ce qui permit son expansion. Le prêt à crédit n'est donc plus réservé qu'aux juifs.
dimanche 21 octobre 2012
Finance folle : l'attaque des robots traders
High frequency trading ou trading à haute vitesse.
Chaque robot donne des ordres tous les micro secondes soit 1 millionième de seconde (0, 000 000 1s)
Aux états unis, plpus de 2/3 des opérations financières sont passés par des ordinateurs automne.
EN 2012, les sociétés de HFT ont ramassé près de 3,7 milliards d'euros (le budget du ministère de l'agriculture)
Lorsque la bourse fonctionne bien, les entreprises peuvent y trouver de l'investissement, de la croissance. Mais aucunes entreprises n'a d'intérêts à ce que leurs actions sont échangées à la micro secondes.
Le 9 mai 2010, chute de Wall Street de 3,4% de façon très soudaine. Le Dow Jones et le CAC 40 chutent de 10%.
Question ? C'est la Grèce, situation politique et financière instable qui fait chuter WS ?
C'est un robot trader, appartenant à Waddell&Reed, un fond de pension américain. Il a vendu pour 4 milliards de $ d'actions (quelque chose comme 3000 contrats) en un rien de temps. Et du coup, des centaines d'autres robots ont vendu en masse. Ce fut un crack éclair car il n'a duré que 14 minutes. Et la bourse de washington a du faire une pause pendant 5s pour arrêter les cotations.
Répércution dans l'économie réelle :
Les actions de Procter & Gamble (Gillette, Pampers, Ariel) a perdu en quelques minutes la moitié de sa valeur et aurait pu mettre cette multi-nationale à genoux.
Et 150 millions d'euros d'investisseurs réels se sont envolés en 14 minutes.
A Paris, déjà 1/3 des opérations boursières sont fait en HFT. Le palais Brognard (bourse de paris) a déménager ses serveurs dans la banlieue de Londres à Basildone (un hangar de 5000 m2) pour favoriser la rapidité des échanges avec ses plus gros clients en HFT qui sont à Londres.
Chaque client étant hébergé dans le hangar et relié au serveur central par des câbles de même longueur.
Theirry Francq, secrétaire générale de l'AMF, affirme qu'a tout instant, on peut avoir un flash crach à la bourse de Paris contrairement à ce que dit Euronex en parlant ses manip coupe circuit censés interrompre des actions en cas trop forte volatilité.
En 2011, il y a eu déjà de mini flash crach.
CFM (capital fund managment) est géré par Jean-Philippe Bouchard, physicien et prof a polytechnique, le plus gros fond d'investissement français (100 000 contrats par jour).
Night Capital, un gros fond mondial, est un des 3 leaders mondieaux du HFT.
Dans les stratégies développées, il y a qui sont de la fraude :
- la saturation : saturer la bourse d'ordre
- le brouillage, envoyer des ordres et les tués aussi sec.
Ces techniques permettent de brouiller les pistes aux adversaires et sont obligatoires pour rester compétitif selon un ingénieur HFT
FIA-EPTA, lobby européen du HFT..
Un ancien président du conseil national du numérique s'insurge qu'une partie de notre impôt, utilisé pour le crédit impôt recherche, est utilisé pour financier des recherches de développement d'algo pour le HFT. Il se fait rappeler à l'ordre par l'élysée.
Chaque robot donne des ordres tous les micro secondes soit 1 millionième de seconde (0, 000 000 1s)
Aux états unis, plpus de 2/3 des opérations financières sont passés par des ordinateurs automne.
EN 2012, les sociétés de HFT ont ramassé près de 3,7 milliards d'euros (le budget du ministère de l'agriculture)
Lorsque la bourse fonctionne bien, les entreprises peuvent y trouver de l'investissement, de la croissance. Mais aucunes entreprises n'a d'intérêts à ce que leurs actions sont échangées à la micro secondes.
Le 9 mai 2010, chute de Wall Street de 3,4% de façon très soudaine. Le Dow Jones et le CAC 40 chutent de 10%.
Question ? C'est la Grèce, situation politique et financière instable qui fait chuter WS ?
C'est un robot trader, appartenant à Waddell&Reed, un fond de pension américain. Il a vendu pour 4 milliards de $ d'actions (quelque chose comme 3000 contrats) en un rien de temps. Et du coup, des centaines d'autres robots ont vendu en masse. Ce fut un crack éclair car il n'a duré que 14 minutes. Et la bourse de washington a du faire une pause pendant 5s pour arrêter les cotations.
Répércution dans l'économie réelle :
Les actions de Procter & Gamble (Gillette, Pampers, Ariel) a perdu en quelques minutes la moitié de sa valeur et aurait pu mettre cette multi-nationale à genoux.
Et 150 millions d'euros d'investisseurs réels se sont envolés en 14 minutes.
A Paris, déjà 1/3 des opérations boursières sont fait en HFT. Le palais Brognard (bourse de paris) a déménager ses serveurs dans la banlieue de Londres à Basildone (un hangar de 5000 m2) pour favoriser la rapidité des échanges avec ses plus gros clients en HFT qui sont à Londres.
Chaque client étant hébergé dans le hangar et relié au serveur central par des câbles de même longueur.
Theirry Francq, secrétaire générale de l'AMF, affirme qu'a tout instant, on peut avoir un flash crach à la bourse de Paris contrairement à ce que dit Euronex en parlant ses manip coupe circuit censés interrompre des actions en cas trop forte volatilité.
En 2011, il y a eu déjà de mini flash crach.
CFM (capital fund managment) est géré par Jean-Philippe Bouchard, physicien et prof a polytechnique, le plus gros fond d'investissement français (100 000 contrats par jour).
Night Capital, un gros fond mondial, est un des 3 leaders mondieaux du HFT.
Dans les stratégies développées, il y a qui sont de la fraude :
- la saturation : saturer la bourse d'ordre
- le brouillage, envoyer des ordres et les tués aussi sec.
Ces techniques permettent de brouiller les pistes aux adversaires et sont obligatoires pour rester compétitif selon un ingénieur HFT
FIA-EPTA, lobby européen du HFT..
Un ancien président du conseil national du numérique s'insurge qu'une partie de notre impôt, utilisé pour le crédit impôt recherche, est utilisé pour financier des recherches de développement d'algo pour le HFT. Il se fait rappeler à l'ordre par l'élysée.
samedi 20 octobre 2012
Les 4 Cavaliers de l'Apocalypse Financière
Lehman a fait 2 millions de bénéfices en spéculant sur l'assureur AIG et deux établissements de refinancement immobiliers Freddy Mac et Fanny Mae.
palm beach, quartier de villégiature pour milliardaire à forte communauté juive était une cible importante pour madoff. ils donnent beaucoup aux œuvres de charité.
palm beach, quartier de villégiature pour milliardaire à forte communauté juive était une cible importante pour madoff. ils donnent beaucoup aux œuvres de charité.
Goldman Sachs : Les nouveaux maîtres du monde
Il est beaucoup plus facile de détruire l'économie que de la soutenir.
Seul 20% des échanges sont faits à la bourse de NY. Le reste est traité par des machines, hors de contrôle des régulateurs, entre les banques par des ordi ultra-rapide.
Si les rumeurs et communication de masse permette d'influencer les investisseurs, alors il suffit de se placer correctement pour empocher la mise.
Seul 20% des échanges sont faits à la bourse de NY. Le reste est traité par des machines, hors de contrôle des régulateurs, entre les banques par des ordi ultra-rapide.
Si les rumeurs et communication de masse permette d'influencer les investisseurs, alors il suffit de se placer correctement pour empocher la mise.
dimanche 14 octobre 2012
La finance noire 2
Fonctionnement des marchés :
il vaut mieux avoir tord avec tout le monde que raison contre tout le monde pour gagner de l'argent.
Ou en tout cas, avoir tord avec tout le monde et de changer d'avis au bon moment.
Comme s'ils créént une bulle et qu'ils s'en sortent avant qu'elle n'éclate.
LA FINANCE NOIRE
Le shadow banking, le dark pool.
LE CAUCHEMAR AMERICAIN
Immobilier fleurissant; les caisses d'épargnes (savings and loads) grandissent, gérés par des petits investisseurs. Suite aux lois de dérégulation, les fraudes en tout genres apparaissent : distribution abusives de prêts, blanchiment... Elles s'écroulent une à une et sauver les caisses d'épargne coûte 125 milliards de $ à l'état.
LA MACHINE A BULLE
Beaucoup d'investissement pour créer des sociétés d'actionnaires dans la bulle Internet.
Taux d’intérêts bas de création et beaucoup de monde à la porte pour investir.
La côte au marché (mark to market) permet de redistribuer de l'argent qui n'est encore pas rentré.
Enron (7eme compagnie de etats-unis), conglomérat d'activité, génère 100 milliards de chiffres et a 35 milliards de dette... fraude et tombe.
La dérégulation permet l'introduction de société n'ayant pas de plan de rentabilité. Goldman Sachs introduira 18 sociétés en bourse alors que 14 sont déficitaires un 1 an.
Le prix de leur action atteindra 280% de leur prix d'introduction.
MORTS A CREDITS
En 2000, éclatement de la bulle internet, 11 septembre, baisse de la balance des paiements, baisse de l'épargne et baisse des taux d'intérêts.
En 2001, la Chine entre dans l'OMC, organisation mondiale du commerce, qui change la donne.
Les produits chinois vont envahir l'Europe.
Aux Etats Unis, l'état va bloquer les salaires des classes moyennes et leur proposer du crédits pour qu'il n'ai pas l'impression de perdre leur niveau de vie alors que les inégalités s'accroissent.
Les sociétés de prêtes hypothécaires ont distribués des prêts à 4 catégories de personnes en embauchant des courtiers en prêts (non qualifié) avec quantité de magouille.
AIG a créer une banque d'investissement à l'intérieur de sa structure sans que la FED et la SEC ne le voient. AIG titrise le CDO en le mélangeant à d'autres produits financiers (crédits étudiants ou crédits carte bleu) et garantie par les agences de notation. Les dettes des courtiers étaient donc revendus sur les marchés financiers se désengageant de leur responsabilité.
Le FBI ayant sonné l'alarme avant 2008, s'est retrouvé avec la justice américaine surchargé de dossiers criminels lourds, complexes et opaques.
HORS CONTROL
Les agences de notation sont payés par leur client(1er conflit d'intérêts) et aider leur propre client à composé les produits.
Les dérivés sont hors-bilan donc invisible des commissaires aux comptes.
ENTRE AMIS
Le ministre de la justice, Michael Mukasey relève le fonctionnement des lobby et banques.
Bron se bat contre Greespan a la FED (venu des savings and lones) pour réguler mais perd.
Le financement des politiques par les entreprises, les syndicats crée selon certain économiste une oligarchie généralisé voire une plutocratie.
Goldman place ses hommes partout
JUSQU’À LA CHUTE
La BCE renfloue AIG london à hauteur de 25 milliards de $ alors hors de la zone euro.
Le président de la FED, Ben Bernanke, a compris que sauver AIG sauver tout le système économique mondial. 85 milliards de $
Les principaux dirigeants des banques totalisent 95 milliards de $ selon le Financial Times.
alors qu'ils ont fait 1000 milliards de $
Privatiser les profits et socialisé les pertes
Les encourts de crédits sur le marché interbancaire européen représente 6 000 milliards d'euros
Les créances portés par la BCE sur le système bancaire européen c'est 3 000 milliards d'euros. (1,5 fois le PIB de la France)
C'est la partie visible mais personne ne connait les vraiment les chiffres du shadow banking, des dérivés... Les hedges fonds (plus de 11 000) rapporterait 28 milliards de $ plus que les 6 plus grosses banques.
Le grand danger maintenant est la spéculation non contrôlée sur l'euro.
Si la grece sort, les spéculateurs peuvent parier sur la destabilisation de l'italie ou de l'espagne.
il vaut mieux avoir tord avec tout le monde que raison contre tout le monde pour gagner de l'argent.
Ou en tout cas, avoir tord avec tout le monde et de changer d'avis au bon moment.
Comme s'ils créént une bulle et qu'ils s'en sortent avant qu'elle n'éclate.
LA FINANCE NOIRE
Le shadow banking, le dark pool.
LE CAUCHEMAR AMERICAIN
Immobilier fleurissant; les caisses d'épargnes (savings and loads) grandissent, gérés par des petits investisseurs. Suite aux lois de dérégulation, les fraudes en tout genres apparaissent : distribution abusives de prêts, blanchiment... Elles s'écroulent une à une et sauver les caisses d'épargne coûte 125 milliards de $ à l'état.
LA MACHINE A BULLE
Beaucoup d'investissement pour créer des sociétés d'actionnaires dans la bulle Internet.
Taux d’intérêts bas de création et beaucoup de monde à la porte pour investir.
La côte au marché (mark to market) permet de redistribuer de l'argent qui n'est encore pas rentré.
Enron (7eme compagnie de etats-unis), conglomérat d'activité, génère 100 milliards de chiffres et a 35 milliards de dette... fraude et tombe.
La dérégulation permet l'introduction de société n'ayant pas de plan de rentabilité. Goldman Sachs introduira 18 sociétés en bourse alors que 14 sont déficitaires un 1 an.
Le prix de leur action atteindra 280% de leur prix d'introduction.
MORTS A CREDITS
En 2000, éclatement de la bulle internet, 11 septembre, baisse de la balance des paiements, baisse de l'épargne et baisse des taux d'intérêts.
En 2001, la Chine entre dans l'OMC, organisation mondiale du commerce, qui change la donne.
Les produits chinois vont envahir l'Europe.
Aux Etats Unis, l'état va bloquer les salaires des classes moyennes et leur proposer du crédits pour qu'il n'ai pas l'impression de perdre leur niveau de vie alors que les inégalités s'accroissent.
Les sociétés de prêtes hypothécaires ont distribués des prêts à 4 catégories de personnes en embauchant des courtiers en prêts (non qualifié) avec quantité de magouille.
AIG a créer une banque d'investissement à l'intérieur de sa structure sans que la FED et la SEC ne le voient. AIG titrise le CDO en le mélangeant à d'autres produits financiers (crédits étudiants ou crédits carte bleu) et garantie par les agences de notation. Les dettes des courtiers étaient donc revendus sur les marchés financiers se désengageant de leur responsabilité.
Le FBI ayant sonné l'alarme avant 2008, s'est retrouvé avec la justice américaine surchargé de dossiers criminels lourds, complexes et opaques.
HORS CONTROL
Les agences de notation sont payés par leur client(1er conflit d'intérêts) et aider leur propre client à composé les produits.
Les dérivés sont hors-bilan donc invisible des commissaires aux comptes.
ENTRE AMIS
Le ministre de la justice, Michael Mukasey relève le fonctionnement des lobby et banques.
Bron se bat contre Greespan a la FED (venu des savings and lones) pour réguler mais perd.
Le financement des politiques par les entreprises, les syndicats crée selon certain économiste une oligarchie généralisé voire une plutocratie.
Goldman place ses hommes partout
JUSQU’À LA CHUTE
La BCE renfloue AIG london à hauteur de 25 milliards de $ alors hors de la zone euro.
Le président de la FED, Ben Bernanke, a compris que sauver AIG sauver tout le système économique mondial. 85 milliards de $
Les principaux dirigeants des banques totalisent 95 milliards de $ selon le Financial Times.
alors qu'ils ont fait 1000 milliards de $
Privatiser les profits et socialisé les pertes
Les encourts de crédits sur le marché interbancaire européen représente 6 000 milliards d'euros
Les créances portés par la BCE sur le système bancaire européen c'est 3 000 milliards d'euros. (1,5 fois le PIB de la France)
C'est la partie visible mais personne ne connait les vraiment les chiffres du shadow banking, des dérivés... Les hedges fonds (plus de 11 000) rapporterait 28 milliards de $ plus que les 6 plus grosses banques.
Le grand danger maintenant est la spéculation non contrôlée sur l'euro.
Si la grece sort, les spéculateurs peuvent parier sur la destabilisation de l'italie ou de l'espagne.
La finance noire 1
Le système financier est l'ensemble des institutions dont la matière première est la dette.
L'argent des banques vient des dépôts mais aussi de leur fonds propres.
Les crédits qu'elles peuvent faire sont en fonction de leur fonds propres : 8% c'est la règle.
Elles donnent 8 pour faire crédit de 100. Elles empruntent donc le complément à d'autres banques
à des taux inférieures à ceux qu'elles accordent en jouant sur la durée du crédits et des emprunts.
Elles se payent sur la différence. La liquidité vient du crédit interbanquaire.
Les banques centrales contrôlent la bonne marche de l'ensemble.
Explication du levier :
Principe qui consiste spéculer sur les interêts de la dette :
je met 1 pour emprunter 100. Je gagne 10 (d’intérêts). Je rembourse les 100 et je garde 9.
Le crash de 29 (grande dépression) : 29 octobre 1929 et qui durera 10 ans.
Les banquiers et autres patrons voyous de l'époque sont surnommés les robbers barons.
Leurs méthodes à wallstreet :
- délits d'inités
- manipulation des cours des bourses. Fictivement ils faisaient monter le cours, vendaient au plus haut et laisser tomber l'action après.
On est après la guerre et wallstreet invite la spéculation à crédit et plus précisement : Samuel Sachs, propriétaire de golman sachs.
Il invente un truc pour prendre plus d'argent aux épargnants : l'investment trust.
C'est des fonds de placements collectifs fermés : un ensemble de gens riches qui mettent une somme unitaire minimale et une fois que le trust est fait, plus personne ne peut rentrer.
Mais le trust a droit au levier et rentrer en bourse de façon beaucoup plus forte.
pour 10 d'achat, ils dépose 1. Avec 10, ils empruntent 90. Les 100 permettent d'emprunter et d'investir 900 tant que le public continue a preter. Le fond émet alors 1 million d'actions à 100$ pièce.
Elles les achetent avec son propre argent et en revend 90% à 104$ pièce faisant gonfler les prix.
Ce premier trust en finance un second etc... créant une grosse pyramide de ponzi.
En 3 ans le cours des actions va augmenter de 120%. Le 3 sept, les cours chutent et les épargnants retirent leur argent. Première baisse le 24 octobre. Les principales banques de newyork achetent des actions pour limiter la baisse qui n'est que de 6% mais le 28 et 29, baisses de 12% et 13% : LE CRACK.
Dow Jones baisse de 40% soit une perte de 10 fois le budget d'état fédéral américain.
Les spéculateurs ne peuvent plus rembourser leurs emprunts. La crise boursière devient une crise bancaire. A cours de liquidité, elles doivent réduire les crédits aux entreprises et la crise devient économique.
En résumé :
à chaque faillite bancaire, la bourse baisse, la valeur de tous les titres diminuent, les emprunteurs peuvent tomber en faillite, les banques sont plus en difficultés et ainsi de suite.
La masse de ces faillites bancaires fait la profondeur de la crise économique puisque les banques ne font plus aucun crédit, l'économie s'arrête, les ménages tombent dans le chômage, le chômage monte, les revenus ne progressent plus, les entreprises tombent en faillite.
En Allemagne, les réparations de la guerre de 14 et l'occupation de la Rhure par les français obligent le Reich à faire marcher la planche à billet pour financer son budget. Avec l'inflation et la crise de 29, les américains retirent leurs investissements européen. (composant 40% des fonds des banques allemandes). Le peuple retirent son argent des banques mais elles ferment jusqu'à ce que l'état propose un décret pour rembourser les comptes courants. La bourse de Berlin ferme.
En 29, le Reich se fait prêter de l'argent par les américains. Ca leur couta 900 millions de mark, argent qui n'a pas pu être utilisé pour combattre le chômage de masse. La plupart des banques fut nationalisé.
CONTRE LES BARONS VOLEURS
Sous la conduite du sénateur Pecora, les barons voleurs sont jugés.
JP Morgan, dont l'empire financier impacte fortement l’économie américaine, ne paie aucun impôt.
Arrogant, antisémite et protestant sectaire
Richard withney, riche banquier, 5 fois président de la bourse de new york, s'étant toujours opposé à la régulation financière. Faux titres, comptes truqués : 10 ans de prisons à sing sing. Il ne pourra pas empêcher Roosvelt de contrôler les financiers. Roosvelt élu en 33, s'appuie sur cette commission d'enquête de Pecora, pour faire passer les grandes lois sur la régulation financière en 34. Il crée la SEC et nomme à sa tête Joseph Patrick Kennedy (trafique d'alcool, hollywood et manipulation boursière). Roosvelt :"il faut un voleur pour des voleurs". Kennedy fera un bon mandat et remettra de l'ordre dans les finances.
L'OR DE LA GUERRE
C'est la période des grands travaux puis la seconde guerre mondiale. L'économie est relancée et l’Amérique devient la plus grande puissance économique mondiale en vendant à crédit les armes qui vont détruire l'Europe : 50% du PIB mondial.
Résultat : 20 millions de mort et une europe dévastée.
Avant la fin de la guerre, le directeur du trésor américain Henri Morgenthau se demande comment les emprunts de la guerre vont être remboursé, comment poursuivre les échanges commerciaux alors que la plus grandes parties des capitaux et 70% de l'or est en Amérique.
Réunion à Bretton Wood pour éviter de retombé en récession. Il crée le Gold Exchange Standard : le dollar remplace l'or et devient la monnaie du commerce internationale et toutes les monnaies seront définie en dollar. Un lien officiel est gardé entre le dollar et l'or (34$ l'once d'or). Mise en place d'un controle des capitaux pour permettre cette autonomie et garantir le change.
ex des échanges :
un espagnol vend une machine 1000$, il recoit 1000$ qu'il change en pesets à la banque d'espagne.
étalon or :
les 1000$ retourneraient dans les banques américaines et celles ci transfereraient l'or en espagne diminuant ainsi sont stock d'or.
étalon dollar :
les 1000$ sont échangés avec des bons du trésor (reconnaissance de dettes) donnant lieux à des intérêts.
Les demandes étant importante, les taux d'emprunts sont bas. Et l'argent se remet à couler : à crédits.
Mais le financement de la guerre du vietnam et l'augmentation des investissements dans le monde par les américains crée une grande inflation. Du coup, beaucoup trop de dollar se retrouve dans les caisses de la bundesbank essentiellement.
La stratégie politique américaine était que les autres pays (et l'Europe principalement) absorbe l'inflation. La banque fédérale allemande a contrôler fortement la quantité d'argent et à freiner le développement jusqu'à la récession. L'inflation d'après guerre en Allemagne ne dépassa pas 8% alors qu'elle était de 20% aux USA, en france et en italie. La chute du système était inévitable.
A partir de 71, on ne put garder un taux de change stable attaché au dollar pour les monnaies européennes. Le cours du dushmark augmenta fortement et l'Allemagne devait faire attention à l'inflation dans les pays voisin. L'Allemagne porposant des faibles taux, elle attira les capitaux étrangers.
En 71, les allemands refusent d’absorber du $ et nixon coupe le lien entre le dollar et l'or, il met en place des surcharges à l'importation .
Et c'est la fin de Bretton Wood. A ce moment la, la politique de taux directeurs de l'Allemagne devient de plus en plus influente.
Mais depuis, il n'y a plus d'ordre monétaire internationale vu qu'il n'y a plus l'étalon or.
Depuis, il y a 2 méthode de gestion de la crise :
- les us et uk produise de l'argent bon marché avec des taux bas pour stimuler l'économie.
- alors que l'Allemagne essaye de stabiliser l'économie en contrôlant la quantité des capitaux et en menant une politique visant a conserver les budgets.
DES PRIX ET DES LENDEMAINS QUI FLOTTENT
Vu qu'il n'y a plus l'étalon or, on le remplace par l'indice mcdo.
En 73, on créa le Serpent Monétaire Européen (SME) un organisme définissant la fluctuation des taux de changes entre les pays de la communauté. mais il fallait toujours les révaluer à la baisse pour la france et l'italie et à la hausse pour l'Allemange et les pays-bas.
En 1980, le choc pétrolier plombe l'économie, la croissance tombe et les impôts ne suffisent plus.
Il faut emprunter... le début de la crise de la dette.
L'économie allemande est très stable et attirante. Celle de la France est assez stable jusqu'au premier choc pétrolier (1974). La gauche et le gouvernement Mitterand plonge la France dans une dette majeure en augmentant les minimas sociaux, les retraites...
En 82/83, Jaques Delores est ministre de l'économie. "la désinflation compétitive" en abaissant le taux d'inflation francais au taux allemands pour pouvoir être compétitif.
Il a été constater à cette époque que le taux de liquidité était supérieure aux véritables produits ce qui a provoquer des bulles financières.
La place de la France à cette époque est de se placer par rapport à l'angleterre et l'allemangne.
Quelle sera la deuxième place financière après Londres ? Paris ou Frankfort ?
Et pour y arriver, il fallait que la France libéralise les mouvements financiers.
Réforme Naouri/Beregauvoi de 87, permet de lever le controle des capitaux afin de faciliter l'investissement étranger et pouvoir réduire les taux d'emprunts de la dette. Ce qui a soumis la france au contrôle des spéculateurs du monde entier.
LE SYSTEME DE L'OMBRE
Citibank a un total de bilan qui représente 5% du PIB des états unis alors qu'en Europe les banques représente (en taille de bilan) 100% du PIB
En 89, Tatcher ferme les industries trop couteuses et ouvre la city à la finance.
Les places offshore se sont développés en connivence avec les pouvoirs publics.
Favoriser la finance, c'est considérer que la France ou les US peuvent être la banque du monde en compensant la production industrielle décadente.
La délocalisation de commerce par les banques ? a permis de créer un réseau mondiale de production d'argent complétement caché. Ce reseau pouvant produire de l'argent presque de façon illimité.
Et personne n'a su contrôlé cette production d'argent.
ASSURANCES ET DÉRIVÉS
Les 3 grandes assurances AIG, MBIA, AMBAC crée des nouveaux produits dérivés.
Les dérivés sont des assurances qui permette à quelqu'un qui de s'assurer contre la hausse du pétrole en trouvant quelqu'un qui mise sur la baisse.
Mais la mutliplicités des emboitements de dérivés, créant un fossé entre la relation initiale d'un assureur et d'un assuré, a conduit à la faillite d'un système devenu incontrolable.
Remarque : de nouvelles règles comptable mettent les dérivés hors bilan. Et comme les dérivés deviennent de plus en plus compliqué, les banques font appel à des mathématiciens.
Une équation connue : la formule black&scholes
400 000 milliards de dollars : les transactions de produits dérivés, le tiers des dépôts mondiaux bancaires.
UN NOUVEAU CAPITALISME
Les nouvelles règles ont modifié le paysage industriel et création de nouvelles entreprises.
L'objectif des firmes changent pour privilégié les actionnaires à défaut des syndicats ou des travailleurs.
Le delta entre les plus haut et les plus bas salaires au début du 20eme était de 30, il est passé à plus de 1000. En US, il est autour de 300 en moyenne.
Dettes des ménages qui intervient du à la stagnation des salaires.
Payer moins d'impots ne permet pas à l'état de faire fonctionner son administration et du coup provoque de la dette car la base fiscale est réduite.
En Allemagne, le gouvernement, profitant d'un changement de loi fiscal en 2001, a permis aux banques, devenues internationales, de vendre les parts de capital de gros industriels allemands au profit de banques européennes sans payer de taxe. Elles ont pu garder tout le bénéfice.
L'ARGENT AU PARADIS
Autrefois, la gestion des fonds étant dirigé par un responsable, un garant envers les actionnaires du bon fonctionnemt de fonds. Les Hedges fonds (fonds spéculatifs) n'ont quand à eux aucunes obligations de transparence et on ne peut donc savoir la nature de leur portefeuille.
Les Hedges fonds sont des structures qui parient sur l'avenir en vendant aux investisseurs des capacités de profits les plus forts : le rendement absolu.
Bear stearns est tombé en mars 2008 à cause des la faillite de ses Hedges fonds.
La multiplication des paradis fiscaux à permis de placer 2/3 des Hedges fonds à l’abri des impôts.
US : delaware
GB : iles anglo-normandes et iles caiman
Italie : Monaco
La france et l'espagne : l'andorre
Belgique : Luxembourg
Inde : L'ile maurice
Chine ; HonkKong
Trou noir ou disparait 50% des flux financiers mondiales.
Dernier acte : Clinton signe fin 2000 une loi pour moderniser les transactions à termes sur les matières premières.
L'argent des banques vient des dépôts mais aussi de leur fonds propres.
Les crédits qu'elles peuvent faire sont en fonction de leur fonds propres : 8% c'est la règle.
Elles donnent 8 pour faire crédit de 100. Elles empruntent donc le complément à d'autres banques
à des taux inférieures à ceux qu'elles accordent en jouant sur la durée du crédits et des emprunts.
Elles se payent sur la différence. La liquidité vient du crédit interbanquaire.
Les banques centrales contrôlent la bonne marche de l'ensemble.
Explication du levier :
Principe qui consiste spéculer sur les interêts de la dette :
je met 1 pour emprunter 100. Je gagne 10 (d’intérêts). Je rembourse les 100 et je garde 9.
Le crash de 29 (grande dépression) : 29 octobre 1929 et qui durera 10 ans.
Les banquiers et autres patrons voyous de l'époque sont surnommés les robbers barons.
Leurs méthodes à wallstreet :
- délits d'inités
- manipulation des cours des bourses. Fictivement ils faisaient monter le cours, vendaient au plus haut et laisser tomber l'action après.
On est après la guerre et wallstreet invite la spéculation à crédit et plus précisement : Samuel Sachs, propriétaire de golman sachs.
Il invente un truc pour prendre plus d'argent aux épargnants : l'investment trust.
C'est des fonds de placements collectifs fermés : un ensemble de gens riches qui mettent une somme unitaire minimale et une fois que le trust est fait, plus personne ne peut rentrer.
Mais le trust a droit au levier et rentrer en bourse de façon beaucoup plus forte.
pour 10 d'achat, ils dépose 1. Avec 10, ils empruntent 90. Les 100 permettent d'emprunter et d'investir 900 tant que le public continue a preter. Le fond émet alors 1 million d'actions à 100$ pièce.
Elles les achetent avec son propre argent et en revend 90% à 104$ pièce faisant gonfler les prix.
Ce premier trust en finance un second etc... créant une grosse pyramide de ponzi.
En 3 ans le cours des actions va augmenter de 120%. Le 3 sept, les cours chutent et les épargnants retirent leur argent. Première baisse le 24 octobre. Les principales banques de newyork achetent des actions pour limiter la baisse qui n'est que de 6% mais le 28 et 29, baisses de 12% et 13% : LE CRACK.
Dow Jones baisse de 40% soit une perte de 10 fois le budget d'état fédéral américain.
Les spéculateurs ne peuvent plus rembourser leurs emprunts. La crise boursière devient une crise bancaire. A cours de liquidité, elles doivent réduire les crédits aux entreprises et la crise devient économique.
En résumé :
à chaque faillite bancaire, la bourse baisse, la valeur de tous les titres diminuent, les emprunteurs peuvent tomber en faillite, les banques sont plus en difficultés et ainsi de suite.
La masse de ces faillites bancaires fait la profondeur de la crise économique puisque les banques ne font plus aucun crédit, l'économie s'arrête, les ménages tombent dans le chômage, le chômage monte, les revenus ne progressent plus, les entreprises tombent en faillite.
En Allemagne, les réparations de la guerre de 14 et l'occupation de la Rhure par les français obligent le Reich à faire marcher la planche à billet pour financer son budget. Avec l'inflation et la crise de 29, les américains retirent leurs investissements européen. (composant 40% des fonds des banques allemandes). Le peuple retirent son argent des banques mais elles ferment jusqu'à ce que l'état propose un décret pour rembourser les comptes courants. La bourse de Berlin ferme.
En 29, le Reich se fait prêter de l'argent par les américains. Ca leur couta 900 millions de mark, argent qui n'a pas pu être utilisé pour combattre le chômage de masse. La plupart des banques fut nationalisé.
CONTRE LES BARONS VOLEURS
Sous la conduite du sénateur Pecora, les barons voleurs sont jugés.
JP Morgan, dont l'empire financier impacte fortement l’économie américaine, ne paie aucun impôt.
Arrogant, antisémite et protestant sectaire
Richard withney, riche banquier, 5 fois président de la bourse de new york, s'étant toujours opposé à la régulation financière. Faux titres, comptes truqués : 10 ans de prisons à sing sing. Il ne pourra pas empêcher Roosvelt de contrôler les financiers. Roosvelt élu en 33, s'appuie sur cette commission d'enquête de Pecora, pour faire passer les grandes lois sur la régulation financière en 34. Il crée la SEC et nomme à sa tête Joseph Patrick Kennedy (trafique d'alcool, hollywood et manipulation boursière). Roosvelt :"il faut un voleur pour des voleurs". Kennedy fera un bon mandat et remettra de l'ordre dans les finances.
L'OR DE LA GUERRE
C'est la période des grands travaux puis la seconde guerre mondiale. L'économie est relancée et l’Amérique devient la plus grande puissance économique mondiale en vendant à crédit les armes qui vont détruire l'Europe : 50% du PIB mondial.
Résultat : 20 millions de mort et une europe dévastée.
Avant la fin de la guerre, le directeur du trésor américain Henri Morgenthau se demande comment les emprunts de la guerre vont être remboursé, comment poursuivre les échanges commerciaux alors que la plus grandes parties des capitaux et 70% de l'or est en Amérique.
Réunion à Bretton Wood pour éviter de retombé en récession. Il crée le Gold Exchange Standard : le dollar remplace l'or et devient la monnaie du commerce internationale et toutes les monnaies seront définie en dollar. Un lien officiel est gardé entre le dollar et l'or (34$ l'once d'or). Mise en place d'un controle des capitaux pour permettre cette autonomie et garantir le change.
ex des échanges :
un espagnol vend une machine 1000$, il recoit 1000$ qu'il change en pesets à la banque d'espagne.
étalon or :
les 1000$ retourneraient dans les banques américaines et celles ci transfereraient l'or en espagne diminuant ainsi sont stock d'or.
étalon dollar :
les 1000$ sont échangés avec des bons du trésor (reconnaissance de dettes) donnant lieux à des intérêts.
Les demandes étant importante, les taux d'emprunts sont bas. Et l'argent se remet à couler : à crédits.
Mais le financement de la guerre du vietnam et l'augmentation des investissements dans le monde par les américains crée une grande inflation. Du coup, beaucoup trop de dollar se retrouve dans les caisses de la bundesbank essentiellement.
La stratégie politique américaine était que les autres pays (et l'Europe principalement) absorbe l'inflation. La banque fédérale allemande a contrôler fortement la quantité d'argent et à freiner le développement jusqu'à la récession. L'inflation d'après guerre en Allemagne ne dépassa pas 8% alors qu'elle était de 20% aux USA, en france et en italie. La chute du système était inévitable.
A partir de 71, on ne put garder un taux de change stable attaché au dollar pour les monnaies européennes. Le cours du dushmark augmenta fortement et l'Allemagne devait faire attention à l'inflation dans les pays voisin. L'Allemagne porposant des faibles taux, elle attira les capitaux étrangers.
En 71, les allemands refusent d’absorber du $ et nixon coupe le lien entre le dollar et l'or, il met en place des surcharges à l'importation .
Et c'est la fin de Bretton Wood. A ce moment la, la politique de taux directeurs de l'Allemagne devient de plus en plus influente.
Mais depuis, il n'y a plus d'ordre monétaire internationale vu qu'il n'y a plus l'étalon or.
Depuis, il y a 2 méthode de gestion de la crise :
- les us et uk produise de l'argent bon marché avec des taux bas pour stimuler l'économie.
- alors que l'Allemagne essaye de stabiliser l'économie en contrôlant la quantité des capitaux et en menant une politique visant a conserver les budgets.
DES PRIX ET DES LENDEMAINS QUI FLOTTENT
Vu qu'il n'y a plus l'étalon or, on le remplace par l'indice mcdo.
En 73, on créa le Serpent Monétaire Européen (SME) un organisme définissant la fluctuation des taux de changes entre les pays de la communauté. mais il fallait toujours les révaluer à la baisse pour la france et l'italie et à la hausse pour l'Allemange et les pays-bas.
En 1980, le choc pétrolier plombe l'économie, la croissance tombe et les impôts ne suffisent plus.
Il faut emprunter... le début de la crise de la dette.
L'économie allemande est très stable et attirante. Celle de la France est assez stable jusqu'au premier choc pétrolier (1974). La gauche et le gouvernement Mitterand plonge la France dans une dette majeure en augmentant les minimas sociaux, les retraites...
En 82/83, Jaques Delores est ministre de l'économie. "la désinflation compétitive" en abaissant le taux d'inflation francais au taux allemands pour pouvoir être compétitif.
Il a été constater à cette époque que le taux de liquidité était supérieure aux véritables produits ce qui a provoquer des bulles financières.
La place de la France à cette époque est de se placer par rapport à l'angleterre et l'allemangne.
Quelle sera la deuxième place financière après Londres ? Paris ou Frankfort ?
Et pour y arriver, il fallait que la France libéralise les mouvements financiers.
Réforme Naouri/Beregauvoi de 87, permet de lever le controle des capitaux afin de faciliter l'investissement étranger et pouvoir réduire les taux d'emprunts de la dette. Ce qui a soumis la france au contrôle des spéculateurs du monde entier.
LE SYSTEME DE L'OMBRE
Citibank a un total de bilan qui représente 5% du PIB des états unis alors qu'en Europe les banques représente (en taille de bilan) 100% du PIB
En 89, Tatcher ferme les industries trop couteuses et ouvre la city à la finance.
Les places offshore se sont développés en connivence avec les pouvoirs publics.
Favoriser la finance, c'est considérer que la France ou les US peuvent être la banque du monde en compensant la production industrielle décadente.
La délocalisation de commerce par les banques ? a permis de créer un réseau mondiale de production d'argent complétement caché. Ce reseau pouvant produire de l'argent presque de façon illimité.
Et personne n'a su contrôlé cette production d'argent.
ASSURANCES ET DÉRIVÉS
Les 3 grandes assurances AIG, MBIA, AMBAC crée des nouveaux produits dérivés.
Les dérivés sont des assurances qui permette à quelqu'un qui de s'assurer contre la hausse du pétrole en trouvant quelqu'un qui mise sur la baisse.
Mais la mutliplicités des emboitements de dérivés, créant un fossé entre la relation initiale d'un assureur et d'un assuré, a conduit à la faillite d'un système devenu incontrolable.
Remarque : de nouvelles règles comptable mettent les dérivés hors bilan. Et comme les dérivés deviennent de plus en plus compliqué, les banques font appel à des mathématiciens.
Une équation connue : la formule black&scholes
400 000 milliards de dollars : les transactions de produits dérivés, le tiers des dépôts mondiaux bancaires.
UN NOUVEAU CAPITALISME
Les nouvelles règles ont modifié le paysage industriel et création de nouvelles entreprises.
L'objectif des firmes changent pour privilégié les actionnaires à défaut des syndicats ou des travailleurs.
Le delta entre les plus haut et les plus bas salaires au début du 20eme était de 30, il est passé à plus de 1000. En US, il est autour de 300 en moyenne.
Dettes des ménages qui intervient du à la stagnation des salaires.
Payer moins d'impots ne permet pas à l'état de faire fonctionner son administration et du coup provoque de la dette car la base fiscale est réduite.
En Allemagne, le gouvernement, profitant d'un changement de loi fiscal en 2001, a permis aux banques, devenues internationales, de vendre les parts de capital de gros industriels allemands au profit de banques européennes sans payer de taxe. Elles ont pu garder tout le bénéfice.
L'ARGENT AU PARADIS
Autrefois, la gestion des fonds étant dirigé par un responsable, un garant envers les actionnaires du bon fonctionnemt de fonds. Les Hedges fonds (fonds spéculatifs) n'ont quand à eux aucunes obligations de transparence et on ne peut donc savoir la nature de leur portefeuille.
Les Hedges fonds sont des structures qui parient sur l'avenir en vendant aux investisseurs des capacités de profits les plus forts : le rendement absolu.
Bear stearns est tombé en mars 2008 à cause des la faillite de ses Hedges fonds.
La multiplication des paradis fiscaux à permis de placer 2/3 des Hedges fonds à l’abri des impôts.
US : delaware
GB : iles anglo-normandes et iles caiman
Italie : Monaco
La france et l'espagne : l'andorre
Belgique : Luxembourg
Inde : L'ile maurice
Chine ; HonkKong
Trou noir ou disparait 50% des flux financiers mondiales.
Dernier acte : Clinton signe fin 2000 une loi pour moderniser les transactions à termes sur les matières premières.